Il wipe non è niente di che. Dall'inglese, wipe -> pulire. In pratica, vuol dire cancellare tutti i dati di una partizione.
Wipe /data vuol dire cancellare la partizione data, wipe /cache la partizione cache, e così via. Un wipe /data è quello di cui si parla di più ed è l'eliminazione di tutti i dati utente. E' lo stesso che fare un ripristino delle impostazioni di fabbrica da impostazioni -> privacy, solo che lo fai da recovery. Niente di più.